Expectativas de inflação bem ancoradas na América Latina – resultado de avanços obtidos pelos bancos centrais da região ao longo do tempo e que reforçam a resiliência a choques externos – devem ajudar a amortecer os efeitos da alta do petróleo associada ao conflito no Oriente Médio, segundo um estudo do Fundo Monetário Internacional (FMI).
“Expectativas bem ancoradas ajudam a limitar a transmissão de altas nos preços da energia e de outras commodities para os preços em geral, pois ninguém espera que essas elevações temporárias se traduzam em inflação mais elevada no futuro”, aponta o relatório, publicado nesta terça-feira (26).
De acordo com o documento, embora as previsões de inflação na América Latina continuem, em média, mais distantes da meta do que nas economias avançadas, a dispersão das expectativas é semelhante nos dois grupos. Para o FMI, isso é compatível com a percepção de autoridades econômicas confiáveis, que atuam dentro de normas e limites institucionais.
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O Fundo, porém, alerta que essa credibilidade conquistada “a duras penas” pode ser perdida com facilidade. O estudo concluiu que uma política monetária mais restritiva do que o esperado gera ganhos modestos na ancoragem – de forma moderada e com algum atraso. Já uma política mais expansionista do que o previsto tende a produzir efeitos negativos bem mais fortes, levando as expectativas a se descolar da meta.
Para o FMI, países como Brasil, Chile e Argentina ilustram como mudanças na política monetária afetam as expectativas e trazem lições importantes. O regime monetário mais adequado depende do contexto: metas de inflação podem não ser a opção ideal quando a inflação é muito alta, embora sejam, em geral, um componente-chave de políticas voltadas à estabilidade.
Isso, no entanto, não significa que o regime de metas exija uma conjuntura “perfeitamente tranquila” para ser implementado. Conforme o FMI, um amplo apoio institucional é essencial em quase todos os casos.
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